Поскольку мы выходим на финишную прямую в этом сезоне объявлений о прибылях и убытках, я хочу воспользоваться моментом, чтобы подумать о том, насколько ошеломляющим это было.
По данным FactSet, 79% компаний из индекса S&P 500 уже объявили квартальные результаты, и 75% из этих компаний превзошли ожидания аналитиков по прибыли. Ожидается, что S&P 500 достигнет роста прибыли в четвертом квартале на 3,2% по сравнению с 2,9% на прошлой неделе и предыдущими ожиданиями снижения на 1,4% в последнюю неделю января.
Эти положительные результаты продолжили способствовать росту всех основных индексов: в прошлую пятницу индекс S&P 500 впервые в истории преодолел отметку 5000 пунктов.
Однако на этой неделе сезон отчетности отошел на второй план, поскольку инвесторы переключили свое внимание на последние отчеты по инфляции и январские результаты продаж в США.
Все три этих отчета являются решающими факторами в процессе принятия решений Федеральной резервной системой о том, когда начинать снижение ставок. Итак, в сегодняшнем Market 360 давайте разберемся в последних отчетах об экономических данных. Я также поделюсь, когда, по моему мнению, ФРС снизит ставки и как позиционировать свой портфель, пока Уолл-стрит ждет ответов.
Копаемся в цифрах
Индекс потребительских цен (ИПЦ)
Индекс потребительских цен (ИПЦ) за январь был опубликован первым во вторник утром – и данные показали, что инфляция продолжает снижаться, хотя и не так быстро, как надеялись экономисты. Общий индекс потребительских цен вырос на 0,3% в январе и вырос на 3,1% за последние 12 месяцев. Это оказалось выше ожиданий экономистов относительно роста индекса потребительских цен на 0,2% в месячном исчислении и на 2,9% в годовом исчислении. Тем не менее, это все еще ниже годового темпа декабря в 3,4%.
Базовый индекс потребительских цен, который не включает продукты питания и энергию, увеличился на 0,4% в январе и вырос на 3,9% за последние 12 месяцев. Это также было немного выше прогнозов по годовому темпу роста в 3,7% и помесячному показателю на 0,3%. Годовой темп базовой инфляции остался на уровне декабрьских 3,9%.
Присмотревшись к деталям…
Индекс продуктов питания увеличился на 0,4% («еда дома» выросла на 0,4%, а «еда вдали от дома» выросла на 0,5%).
Энергетический индекс упал на 0,9% за месяц во многом благодаря снижению цен на бензин.
Индекс подержанных легковых и грузовых автомобилей, а также индекс одежды упали за месяц.
Но большой проблемой с ИПЦ по-прежнему остается эквивалентная арендная плата владельцев (OER), на долю которой приходится две трети ИПЦ. OER вырос на 0,6% в январе, что сопоставимо с ростом на 0,4% в предыдущие два месяца, и теперь вырос на 6% за последние 12 месяцев. Так что, к сожалению, высокие затраты на жилье по-прежнему приводят к росту ИПЦ.
Хотя и общий, и базовый индекс потребительских цен оказались немного выше ожиданий, это все равно был положительный отчет по индексу потребительских цен. Однако рынки не были довольны цифрами, что вызвало резкую распродажу на рынке: индексы S&P 500 и Dow завершили день снижением на 1,4%, а NASDAQ упал на 1,8%.
Розничные продажи в США за январь
Отчет о розничных продажах за январь был опубликован во вторник – и он был слабым по всем направлениям.
Министерство торговли объявило, что розничные продажи упали на 0,8% в январе, что оказалось существенно ниже ожиданий экономистов о снижении на 0,2%. Это месячное снижение означает самое большое падение с марта 2023 года.
Из 13 категорий, отмеченных в отчете, в девяти наблюдалось снижение показателей по сравнению с месяцем ранее. Копнув немного глубже в детали…
Лидерами падения стали строительные материалы, упавшие на 4,1%.
Продажи в различных магазинах упали на 3%.
Продажи АЗС упали на 1,7%.
Продажи в мебельных магазинах и магазинах товаров для дома выросли на 1,5%, а расходы в барах и ресторанах увеличились на 0,7%.
В целом, этот отчет был просто разочаровывающим. Я должен также добавить, что Министерство торговли пересмотрело декабрьские показатели розничных продаж с прироста на 0,6% до прироста на 0,4%.
Очевидно, что потребители потратили слишком много во время праздников.
Хотя это был катастрофический отчет, я не хочу, чтобы эти результаты вас беспокоили. Важно отметить, что это лишь второе снижение розничных продаж за последние 10 месяцев. Но в любом случае, этот катастрофический отчет просто заставит ФРС задуматься о снижении ставок раньше или позже.
Индекс цен производителей (ИЦП)
Сегодня утром Министерство труда сообщило о довольно разочаровывающем индексе цен производителей (PPI) за январь, который оказался выше ожиданий экономистов.
ИЦП важен, потому что он измеряет цену товаров на оптовом уровне. Индекс цен производителей показывает нам, сколько производители платят за товары и услуги, прежде чем они достигают потребителей. Это считается хорошим опережающим индикатором инфляции, поэтому рынки с нетерпением ждали отчета.
Итак, давайте углубимся в цифры…
Индекс цен производителей вырос на 0,3% в январе и на 0,9% за последние 12 месяцев.
Базовый индекс цен производителей, исключая продовольственную, энергетическую и торговую прибыль, вырос на 0,6% в январе и на 2,6% за последние 12 месяцев.
Без учета продуктов питания и энергии индекс цен производителей вырос на 0,3% в январе.
Оптовые цены на продукты питания и энергоносители в январе снизились на 0,3% и 1,7% соответственно.
Реальной проблемой оптовой инфляции по-прежнему остаются оптовые расходы на услуги, которые выросли на 0,6% в январе и являются самым большим ежемесячным ростом за последние 12 месяцев (с января 2023 года). Но светлым пятном остаются оптовые цены на товары, которые снизились на 0,2% в январе и стали четвертым месячным снижением подряд.
Хотя этот отчет оказался более горячим, чем ожидалось, я хочу, чтобы вы знали, что в следующем месяце он должен немного упасть, потому что мы отсекаем большой рост по сравнению с прошлым годом. Также очевидно, что США продолжают импортировать дефляцию из Китая.
Национальное бюро статистики Китая объявило, что потребительские цены снизились на -0,8% в январе, что является самым большим месячным падением с сентября 2009 года. Кроме того, оптовые цены, основанные на индексе цен производителей Китая, упали на -2,5% в январе.
А поскольку США импортируют эту дефляцию из Китая, ФРС должна быть осторожной, поскольку глобальная дефляция распространяется.
Чтение между строк
Итак, большой вопрос для рынка: снизит ли Федеральная резервная система ключевые процентные ставки 1 мая или июня?
По данным этой недели, я бы сказал, что июнь более вероятен, но он действительно зависит от рыночных ставок. В настоящее время доходность 10-летних казначейских облигаций составляет около 4,29%, что значительно ниже ставки по федеральным фондам в 5,25–5,50%. Таким образом, ФРС по-прежнему не синхронизирована с рыночными ставками.
Я должен также добавить, что Bloomberg сообщил на этой неделе, что многие экономисты начинают думать, что ФРС проводит слишком жесткую монетарную политику. Это основано на опросе Национальной ассоциации экономики бизнеса, согласно которому 21% респондентов считают, что текущая монетарная позиция ФРС является «слишком ограничительной», что является самым высоким показателем недовольства с 2011 года.
Лично мне бы хотелось, чтобы их сократили раньше июня. Согласно предпочтительному индикатору ФРС — индексу расходов на личное потребление (PCE), инфляция уже находится в пределах целевого диапазона за последние семь месяцев. По прошествии каждого месяца они отсекают большее число и добавляют меньшее. Таким образом, в июне они будут находиться на уровне годовой целевой ставки ФРС в 2%.
Пока мы не получим большей ясности от ФРС, лучший способ получить прибыль — это фундаментально превосходящие акции. Хотя на этой неделе Уолл-стрит была отвлечена важными экономическими отчетами, мы по-прежнему находимся в фундаментально сфокусированной среде. Другими словами, инвесторы по-прежнему гоняются за компаниями, доходы и продажи которых превышают оценки аналитиков… например, мои акции Growth Investor.
Как позиционировать, чтобы получать прибыль
Показательный пример: Reliance Steel & Aluminium Co. (RS), ведущая металлургическая компания. В первую очередь она предлагает услуги по обработке металла и распространяет более 100 000 металлических изделий по всему миру.
В четверг, 15 февраля, компания объявила о результатах прибыли за четвертый квартал. Компания сообщила о прибыли в размере 4,73 доллара на акцию и объеме продаж в 3,34 миллиарда долларов. Аналитики ожидали, что прибыль составит $3,92 на акцию при выручке в $3,3 млрд, поэтому RS сообщила о сюрпризе прибыли на 20,7% и небольшом сюрпризе продаж.
В 2023 финансовом году компания достигла прибыли в размере 22,62 доллара на акцию и объема продаж в 14,81 миллиарда долларов, превысив ожидания по прибыли в 21,78 доллара на акцию и объему продаж в 14,78 миллиарда долларов.
RS взлетел более чем на 15% в четверг утром после лучших, чем ожидалось, результатов до нового 52-недельного максимума, а затем сегодня утром достиг еще одного 52-недельного максимума.
Я рекомендовал RS еще в апреле 2022 года в Growth Investor, и сейчас акции выросли примерно на 66%, опередив прирост S&P 500 на 16,6% за тот же период.
Я должен добавить, что компания имеет рейтинг A в рейтинге дивидендов и рейтинг B в рейтинге портфеля, что дает RS один-два удара по доходам и росту.
Итак, если вы хотите позиционировать свой портфель с целью получения прибыли, сосредоточьтесь на тех, которые демонстрируют высокие доходы и продажи – очевидно, что Уолл-стрит по-прежнему тоже.
Теперь, если вы не уверены, где искать, рассмотрите мои акции Growth Investor, поскольку эти акции отвечают всем требованиям. RS — не единственная компания Growth Investor, сообщившая о хороших результатах; Подавляющее большинство моих акций Growth Investor продолжают показывать лучшие, чем ожидалось, результаты и расти вслед за ростом прибыли.
Комментариев нет:
Отправить комментарий